?自去年底以來，國內通脹升溫，在中性偏緊的貨幣政策環(huán)境下，市場利率有所抬升，貨幣基金一路漲勢喜人，市場上更是出現(xiàn)7日年化收益超5%產品。受益于溫和通脹下的一些業(yè)績改善題材，不少投資者也從節(jié)后A股春節(jié)行情中獲得了不錯收益。

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全球通脹預期抬頭

自2008年的金融危機以來，全球央行為了對抗通貨緊縮不斷為市場注入流動性。從去年下半年開始，各經濟體逐漸出現(xiàn)走出通縮陰影的跡象。近期出爐的經濟數(shù)據(jù)亦顯示出美國、中國、歐洲等經濟體的通脹出現(xiàn)不同程度的回升，全球通脹預期抬頭。

國內數(shù)據(jù)亦顯示出通脹升溫。1月全國居民消費價格總水平同比上漲2.5%，創(chuàng)下近32個月的新高。受大宗商品和原材料價格推動，1月中國生產者價格指數(shù)（PPI）同比增速從前一個月的5.5%躍升至6.9%，為連續(xù)第五個月上漲。

此外，飽受通縮與“脫歐”困擾的歐洲也在通脹數(shù)據(jù)方面出現(xiàn)回暖。歐元區(qū)1月份通脹率升至1.8%，并創(chuàng)下2013年2月以來的最大增幅，接近歐洲央行的目標水平。日本央行行長黑田東彥在1月底指出，日本經濟持續(xù)逐步復蘇，至2018年經濟增長將超過潛在增速，CPI將接近2%目標水平。

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可適當增持貨幣類資產

去年2月為春節(jié)月，CPI基數(shù)較高，預計2月份CPI將明顯回落，而PPI在低基數(shù)影響下將繼續(xù)回升至7%以上；2016年來看，上半年通脹風險整體可控、下半年通脹壓力可能會高于上半年。

在利率結構性上升期，較優(yōu)的投資策略就是持有貨幣類資產。隨著回購利率的提升，貨幣類資產的回報率在增加。節(jié)后貨幣基金收益繼續(xù)攀升，市場上已出現(xiàn)7日年化收益超5%產品。余額寶7日年化收益率已從去年11月的2.4%上升至目前的3.6%。業(yè)內專家指出，作為現(xiàn)金管理的好工具，貨幣基金具備良好的流動性，享有免稅政策，隨著收益看漲，將會有越來越多的市民將買貨幣基金視為取代銀行存款的新儲蓄手段。

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A股結構性行情值得看好

股市方面，歷史數(shù)據(jù)研究顯示，當溫和通脹時，上證指數(shù)所受影響較小，甚至還會加速上行；在溫和通脹時期，商品價格上漲，會刺激企業(yè)利潤有一定的增加，達到合理的小溢價，進而對股市有正面影響。從目前走勢分析，市場普遍認為，2017年股市將震蕩向上，結構性行情值得把握。

日前方正證券首席經濟學家任澤平旗幟鮮明地指出，可戰(zhàn)略看多A股，2017年有望迎來結構性牛市行情。“2017年市場對宏觀經濟分歧較大，但我們對經濟的觀察比市場偏樂觀，主要是需求超預期、信貸超預期和改革超預期，帶來業(yè)績超預期。”任澤平分析，在此基礎上，“行業(yè)景氣正從上下游向中游傳導，未來一段時間正是中游崛起的黃金時期，建議投資者向中游和改革兩大主線展開進攻。”

無獨有偶，來自海通證券的觀點也表示，從目前而言，經濟、通脹尚在合理區(qū)間內，一季報披露前市場也沒有業(yè)績壓力，政策持續(xù)發(fā)力有望驅動行情徐徐展開。結合中央和地方政策披露的密度以及推進力度，預計國企改革、“一帶一路”、醫(yī)療改革、財稅改革等有望成為市場關注的熱點。

（據(jù)南方日報）