????在周線底背離情形下,上周三大盤的放量長陽,預示中長期底部確立,而從經濟復蘇、估值來看,目前機構資金正在為明年春季行情做預演,而12月份或成為一個重要的蓄勢階段。若本周沖高2090到2100點一帶,短線可能出現超買進而展開調整,若市場再度大幅上行,投資者不宜盲目追高,而應等待市場展開充分的整理后再尋機介入,等待市場二次回踩建倉。

????對于上周大幅反彈的原因,我們認為主要由技術超跌和政策預期等兩方面引發。一方面,指數連續下行后,量能極度萎縮,短期空頭動力釋放殆盡;另一方面,近期多項經濟數據顯示宏觀基本面有所企穩,但市場仍跌跌不休,此外中央政治局會議對未來經濟的布局又給了市場炒作的政策契機。目前上證綜指底部特征已經具備,在經濟逐步企穩的宏觀背景下,市場出現積極響應,行情主線也已很清晰。鑒于對春季行情的憧憬,我們認為12月中下旬,每一次回落都是中線布局的良機,介入目標個股則鎖定在銀行、保險、水泥建材和二線地產。

????四季度經濟觸底回升

????跨年度行情漸次展開

????近期公布的經濟數據紛紛向好,包括10月工業企業利潤增速轉正、PMI連續回升等,這些都有利于穩定市場信心。從工業增加值、固定資產投資、社會消費零售總額增速及出口指標看,2012三季度有可能成為今年四個季度增長率的谷底,經濟觸底回升跡象顯著。而從經濟運行指標看,多項指標均顯示經濟基本面正在向好的方向轉化。國家統計局12月1日公布的11月份官方PMI數據為50.6%,比上月上升0.4個百分點,經濟回暖不斷得到證實。

????值得注意的是,即將召開的中央經濟工作會議將成為決定2013年宏觀經濟走向的風向標,而從目前的政策基調看,2013年國家將繼續保持政策穩定性和連續性,繼續實施寬松財政政策和穩健貨幣政策的概率很大。因此,從總體看,政策組合仍是偏向寬松,這種明確的政策預期自然為股指觸底反彈提供了積極因素。綜合基本面和政策面的變化情況,我們認為,上周大盤探底1949點后出現的逆轉很可能演變成跨年度的春季行情,由此我們對明年一季度行情充滿期待。

????從A股歷史上看,一直以來市場的春季效應特征都是非常明顯的,每年春季都有一波吃飯行情,而一季度漲幅和上漲概率往往也是最高的。對此我們認為,雖然目前對于政策的判斷仍停留在預期之上,但隨后的中央經濟工作會議則會將這種預期進行明確和細化,明年3月前后則進入政策細化和發布的高峰期,因此本輪行情有望持續至明年3月份。

????低價藍籌為主

????銀行保險或成主力首選

????從上周大盤藍籌和持續放大的量能上判斷,我們認為國家隊和部分基金已進場,而從政策主線分析,未來的跨年度春季行情有可能將以高流動性、低市盈率的優質股為主線,而由于受到大小非解禁壓力等因素的影響,以創業板和中小板為主中小盤股的流動性將會進一步減弱,走勢也會進一步邊緣化。通過分析近期PMI數據我們發現,大型企業PMI指數反彈迅速,而小型企業PMI則出現了明顯的加速下滑,而即將舉行的中央經濟會議上,也可能出臺更多惠及藍籌股的政策措施。此外從技術角度看,強周期股已調整兩年時間,目前的反彈只是對過去兩年調整的修復,因此,在政策扶持下,估值依然很低的藍籌股未來有望走出獨立行情,而考慮到流動性問題,銀行和保險股很可能成為大資金布局的一個重要方向。

????從最近兩個月走勢看,銀行股率先企穩,也是上周反彈中首先反彈的板塊之一,因此,一旦跨年度行情啟動,銀行股行情就不可能立刻結束。我們認為,12月中下旬,銀行股仍有中線逢低布局的機會。

????城鎮化將成投資主線

????地產基建水泥最受益

????需要強調的是,城鎮化是現代經濟增長的重要推動力,城鎮化是擴大內需、拉動增長的持久動力。在近期快速反彈中,城鎮化主線也相當明確,相關概念股達剛路機、寶利瀝青、騰達建設、龍元建設及巢東水泥、寧夏建材、華新水泥以及一汽夏利均漲幅不小。對此我們認為,城鎮化很可能成為明年春季行情的重要投資主線。經過兩年多的調控,現在房地產市場上的投機性泡沫需求基本被擠出,目前地產價格總體平穩,預計2013年地產業將略有好轉,價格趨勢看漲,交易也將回升,建議逢低關注二線滯漲低價地產股,如冠城大通、福星股份及建發股份。

????在城鎮化進程穩步推進過程中,除了房地產概念外,基建、鐵路投資、水利、管道及相關設備板塊也將成為其中重要的受益者,因此建議逢低留意汽車、水泥和機械板塊中的一汽轎車、悅達投資、金隅股份、巢東水泥和陜鼓動力等,同時也可關注股價超跌的常林股份、中航動控和星馬汽車等。

????(執業證書編號S0570510120026)