????周四，人民幣對美元匯率中間價報6.3126，較前一交易日繼續上行14個基點。盡管如此，截至昨日，今年以來人民幣對美元匯率中間價仍小幅貶值0.19%。而從2005年7月21日匯改時的8.11，到2012年7月19日的6.3126，人民幣升值幅度約為28.5%。
????7年來匯改成績有目共睹
????“匯改7年來成績有目共睹，人民幣對美元累計升值幅度近30%。”金融問題專家趙慶明告訴記者，匯改7年來，我國國際收支狀況得到了一定程度的改善，外匯占款逐步變少，外匯產品逐漸豐富，交易量逐步放大，匯改雖然沒有完成，但7年來的成績有目共睹。
????與此同時，從國際清算銀行（BIS）公布的實際有效匯率看，從2005年7月末的84.59變化至2012年6月末的108.65，升值幅度約為28%。
????尤其是從2010年6月19日匯改重啟以來，人民幣匯率水平進一步接近均衡：一方面，人民幣貶值預期不斷出現。另一方面，去年經常項目順差與國內生產總值之比降至2005年以來最低水平。
????盡管均衡水平沒有一個統一的匯率價格，但人民幣匯率已接近均衡水平，已成為各方共識，且在達到均衡之后，人民幣匯率彈性也進一步增強。匯改以來，人民幣對美元的波動區間進一步擴大，從0.3%擴大至0.5%，又進一步擴大到現在的1%。
????尤其步入2012年，一系列行之有效的配套措施加速了步伐。
????“我們看到今年來匯率改革在短期之內也做了很多事，一個是交易空間的擴大，另一個是銀行的敞口頭寸，在隔夜的敞開頭寸上做了很大的改變，以前銀行不允許有隔夜的敞口頭寸。” 摩根士丹利大中華區首席經濟學家喬虹表示，匯率改革下一步要走的路將比較艱難，若人民幣有向下走的趨勢，有可能在貿易領域招來貿易保護主義。因此，匯率真的需要出現雙方向行使，不能老在一個方向進行升值。
????未來匯率走勢不確定性增大
而從今年人民幣對美元的匯率走勢來看，人民幣匯率彈性的顯著增強，令2012年的人民幣對美元的匯率走勢超出了不少經濟學家年初的預期。
????在去年人民幣對美元全年升幅達到5.1%之后，今年上半年，人民幣對美元匯率中間價不僅沒有上漲，反而小幅貶值，這令年初不少市場人士對人民幣全年升幅達3%-5%的預測黯然失色。
????事實上，今年以來，與其他新興經濟體一樣，面對資本外流和匯率穩定的壓力，人民幣匯率寬幅震蕩的特點愈發凸顯，成為預測短期走勢開始變難的原因之一。
????數據顯示，6月當月，中國外匯占款新增量僅為491億元，仍處于偏低水平。而結合6月份317.3億美元的貿易順差數據和120億美元的FDI數據來看，當月境內規模較大的資本外流若隱若現，人民幣貶值壓力近期正進一步加大。
????“人民幣匯率很容易產生一邊倒的預期。” 趙慶明表示，盡管目前人民幣的貶值預期較大，但隨著貿易順差擴大和美指走弱，今年下半年人民幣對美元走勢或將出現逆轉，下半年人民幣對美元的升幅會比較可觀。
????趙慶明分析認為，一方面，6月份公布的貿易順差超預期擴大，當月貿易順差驟然升至317.3億美元，創下2009年1月以來最大單月外貿順差新高，擴大56.4%，預計下半年貿易順差將逐漸好轉。而另一方面，美元指數前期漲幅較大，未來預計會逐步回落，而令人民幣升值動力加強。
????這與目前市場的主流預期有所不同。花旗銀行昨日發布的報告稱，隨著中國增長的雙引擎，即出口和房地產投資同步出現放緩，花旗再次下調今年下半年經濟增速預測。
????“預計未來三個月，人民幣對美元匯率將維持現價6.33附近的平坦走勢。”花旗零售銀行研究與投資分析主管邱思甥昨日指出，未來將保持平穩甚至疲弱走低的匯率，可能是穩定經濟的最佳途徑。（記者 王媛）
????成績 資本賬戶開放穩步推進
????●跨境人民幣業務從三年前的零起步發展到現在的業務量超萬億
????●跨境人民幣使用從經常項目領域拓展到資本賬戶
????伴隨著人民幣匯率形成機制改革的推進，人民幣的國際化在近年來也成效顯著。其中，跨境人民幣使用無疑是國際化過程中必經的過程。從2009年7月開始試點至今，跨境人民幣業務已經開展三周年，從三年前的零起步，現在跨境人民幣業務數量已經非常可觀。最新的數據顯示，僅今年上半年，以人民幣進行結算的貿易、投資額已經超越1.3萬億。
????2009年7月央行推出了跨境人民幣業務，一開始僅在4個城市開展跨境貿易人民幣結算試點，僅批準300多家企業用人民幣對外支付或者做貿易收匯。
????三年過去了，昔日的局部試點已經推廣至全國所有地區、所有從事進出口貿易的企業。人民銀行的最新數據顯示，2012年上半年，以人民幣進行結算的跨境貨物貿易、服務貿易及其他經常項目分別發生8686億元、3833億元。
????跨境人民幣使用不僅僅局限于經常項目，從去年開始，其也逐步拓寬至資本賬戶。2011年，央行允許境內機構使用人民幣開展對外直接投資; 允許境外投資者使用人民幣開展來華投資; 允許境內銀行向境內機構在境外投資的企業或項目發放人民幣貸款;允許符合一定資格條件的境內基金管理公司、證券公司的香港子公司(RQFII) 運用在香港募集的人民幣資金開展境內證券投資業務, 這些政策的出臺拓寬了人民幣跨境流動渠道, 跨境人民幣業務取得了突破性進展。
????今年上半年，對外直接投資、外商直接投資分別發生187億元、918億元，其中外商直接投資的結算金額已經超過去年全年。
????此外，央行同時推進在銀行間外匯市場掛牌人民幣對新興市場貨幣交易，更好地為跨境貿易人民幣結算業務發展服務。（記者 李丹丹）
????影響 貨幣政策獨立性增強
????●伴隨著匯改的推進，我國在貿易結構調整、貨幣政策獨立性等方面做出積極改變
????●匯率波幅的擴大，對外貿企業、銀行提出了更高要求
????七年匯改之路走來，改變的不僅僅是人民幣匯率逐漸趨于均衡。更為重要、更值得市場為之喝彩的，則是伴隨匯率形成機制改革的推進，我國在貿易結構調整、國際收支平衡、貨幣政策獨立性等方面做出的積極改變。
????多年來，我國經濟運行中出現國際收支順差過大、外匯儲備增長過快、流動性過剩、通脹和資產泡沫壓力上升等問題。同時，跨境資本流動規模日益擴大，對貨幣政策的自主性和靈活性的挑戰不斷增大。
????在這樣的背景下，央行副行長胡曉煉曾稱，有管理的浮動匯率有助于提高宏觀調控的主動性，增強貨幣政策的有效性，改善宏觀調控能力，抑制通貨膨脹和資產泡沫，降低宏觀經濟運行風險。
????中金首席經濟學家彭文生對記者表示，央行對貨幣供給的調節能力，受到了現行匯率和資本賬戶管理體制的制約。匯率的有限浮動和資本賬戶半開放，導致央行被動發行基礎貨幣，然后通過限制銀行信貸（準備金率、信貸額度以及貸存比）來對沖。銀行間市場利率無法充分反映廣義流動性的松緊。在此情況下，放開存款利率，將導致央行無有效渠道干預社會融資成本。 從這個意義上說，彭文生認為，今年外匯占款增長大幅下降，以及匯率浮動彈性增加，為放松存款利率浮動上限提供了條件。
????此外，匯率制度的改革對于貿易影響深遠。匯率代表了貿易品和非貿易品的比價關系。胡曉煉撰文指出，我國實行有管理的浮動匯率制度可以更好發揮匯率浮動的資源配置作用，靈活調節內外部比價，引導資源向服務業等內需部門配置，推動產業升級，轉變經濟發展方式，減少貿易不平衡和經濟對出口的過度依賴，更多地依靠內需來發展經濟，促進經濟可持續平衡發展。
????然而，匯率波幅的擴大，也對外貿企業、銀行提出了更高的要求。記者了解，外匯局黑龍江省分局今年二季度對涉匯進出口企業進行調查，結果顯示，在匯率波幅擴大的背景下，進口企業將面臨成本上升壓力。進口企業在實際運營過程中，會將匯率風險計入產品報價當中，以有效規避匯率波動產生的損失。匯率風險計入產品報價，將導致進口企業產品在國內的銷售價格上升，對于國內企業來說，將面臨成本上升壓力。
????同時，出口企業急需匯率避險。上述調查結果顯示，人民幣匯率彈性的增加在一定程度上增加了出口收匯價格的不確定性。給企業談判和合同簽訂帶來了一定的難度，考驗著企業的議價能力，企業對此心理預期不夠，需要一些避險指導。尤其是裝備制造業急需一年以上的超遠期結售業務品種的普遍推開，給遠期出口收匯匯率避險提供工具。（記者 李丹丹） | 
