??? 跌跌撞撞的美元指數(shù)本周下探至７４．８０下方，創(chuàng)出金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的歷史最低點(diǎn)。在全球金融機(jī)構(gòu)去杠桿化、主要央行維持低利率等因素的背景下，美元的持續(xù)貶值進(jìn)一步改變著全球資金的流動(dòng)路徑――半年來(lái)，巨量資金正從美元資產(chǎn)中抽離，并源源不斷地涌向黃金、石油、大宗商品市場(chǎng)以及新興市場(chǎng)國(guó)家的股市和樓市，給全球經(jīng)濟(jì)掀起一場(chǎng)不小的波瀾。

??? 深度改變?nèi)蛸Y金流動(dòng)路徑

??? 與過(guò)去幾年相比，半年來(lái)全球資金的流動(dòng)方向和規(guī)模正在發(fā)生明顯的變化。而美元的持續(xù)走低，成為這種變化背后的最大推手。

??? 去年金融危機(jī)爆發(fā)之前，全球金融衍生品總量大約在４００萬(wàn)億美元以上，是美、歐、日等發(fā)達(dá)國(guó)家ＧＤＰ的十倍以上，成為懸在全球經(jīng)濟(jì)頭上的金融“堰塞湖”。金融危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致全球衍生品市場(chǎng)的雪崩，總規(guī)模急劇縮小，大量資金開(kāi)始外溢，在短暫停留于美元資產(chǎn)后，在美元貶值的推動(dòng)下，這些資金正在進(jìn)入到美元以外的其他資產(chǎn)領(lǐng)域中。

??? 僅以大宗商品市場(chǎng)而言，全球資金量正持續(xù)大量涌入。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)１５種商品期貨持倉(cāng)量從１０月初的６０５萬(wàn)手增至目前的６５８萬(wàn)手，１５種商品期貨基金凈多持倉(cāng)則從５５萬(wàn)手倍增至８９萬(wàn)手。

?? “目前尚不能判斷出資金流動(dòng)量有多少，但這種大規(guī)模的資金流動(dòng)，是近幾十年來(lái)從未有過(guò)的。美元貶值扮演了資金流動(dòng)的助推器角色。”中國(guó)社科院世經(jīng)所國(guó)際金融室副主任張明說(shuō)。

??? 美元是國(guó)際金融市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)之一，也是國(guó)際炒家追逐的對(duì)象之一，歷次發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一定規(guī)模的危機(jī)背后，都有美元漲跌的身影以及由此引發(fā)而來(lái)的資金流動(dòng)風(fēng)潮。

??? 最近一次美元貶值背景下資金的大規(guī)模流動(dòng)發(fā)生在本世紀(jì)初。受網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅和“９．１１”事件的影響，美聯(lián)儲(chǔ)為刺激經(jīng)濟(jì)連續(xù)降息，投資者不得不拋售美元，導(dǎo)致美元自２００３年以來(lái)持續(xù)走軟，幾年時(shí)間內(nèi)美元指數(shù)下跌４０％。資金也從美元資產(chǎn)中快速進(jìn)入到房地產(chǎn)行業(yè)和金融衍生品領(lǐng)域，一度帶來(lái)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮，但也為幾年之后房地產(chǎn)泡沫和百年罕見(jiàn)的金融危機(jī)埋下伏筆。