|
????
????二、要充分借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板的平穩(wěn)推出和可持續(xù)發(fā)展
????創(chuàng)業(yè)板的推出是我國(guó)主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)發(fā)展需要的一項(xiàng)戰(zhàn)略舉措，但是在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，在新興加轉(zhuǎn)軌的市場(chǎng)環(huán)境中，建設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)沒有現(xiàn)成的模式可以照搬，必須認(rèn)真分析和正確認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模，充分借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境情況相結(jié)合，不斷探索和豐富創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的時(shí)間，為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)平穩(wěn)推出和持續(xù)發(fā)展提供重要的保證。
????一是要認(rèn)真汲取國(guó)際創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。在各個(gè)國(guó)家和地區(qū)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展的過程當(dāng)中，一些較為成功的市場(chǎng)運(yùn)作較為規(guī)范，功能發(fā)揮較好，籌資能力較強(qiáng)流動(dòng)性較高，其主要經(jīng)驗(yàn)包括，市場(chǎng)建設(shè)要適應(yīng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需要，創(chuàng)業(yè)板作為板塊總體上講是金融服務(wù)的一個(gè)方式，一種模式，它所依賴的還應(yīng)該是科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需要，如果沒有這種社會(huì)需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板就是空中樓閣，有這種需要才有創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。要與特定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境相結(jié)合，建立良好的運(yùn)作機(jī)制，包括準(zhǔn)入制度，交易制度等等，確保創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)需求與資本的有效結(jié)合，采取嚴(yán)格的監(jiān)管措施，確保市場(chǎng)高效運(yùn)行，嚴(yán)厲打擊欺詐行為，提升市場(chǎng)透明度，全力維護(hù)市場(chǎng)秩序等等。同時(shí)，我們還清醒的看到一些市場(chǎng)的建設(shè)不成功，我剛才講全球有40多家搞過存在過或者現(xiàn)在正在運(yùn)行的，但是真正發(fā)揮好的比較成功的市場(chǎng)并不多。一些市場(chǎng)建設(shè)并不成功未能夠?qū)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展與本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)內(nèi)在需求結(jié)合起來(lái)，主要包括當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力不足，上市資源匱乏，盲目降低上市門檻，甚至對(duì)公司的盈利能力、資產(chǎn)規(guī)模不做具體規(guī)定和要求，導(dǎo)致大量的垃圾公司進(jìn)入市場(chǎng)，這樣就影響了市場(chǎng)的整體質(zhì)量，監(jiān)管不夠嚴(yán)格，市場(chǎng)違法違規(guī)行為不斷發(fā)生，嚴(yán)重挫傷了投資者的信心，交易不活躍，市場(chǎng)對(duì)投入者的吸引力減弱，退市制度不夠嚴(yán)格，難以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰等等。這些經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)都值得我們認(rèn)真汲取與借鑒。
????二是要充分認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。從國(guó)際創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板以創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象，市場(chǎng)具有較大的活力，但是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)相比創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，首先創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)企業(yè)大部分處于成長(zhǎng)期，成長(zhǎng)性是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的特色，但是成長(zhǎng)性企業(yè)也具有業(yè)績(jī)不穩(wěn)定特點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)模式和盈利能力還有待于時(shí)間的檢驗(yàn)，對(duì)新技術(shù)新模式的探索還存在不確定性，上市公司面臨一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不少企業(yè)甚至存在失敗和退市的可能。其次，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式、運(yùn)作管理和市場(chǎng)營(yíng)銷方式比較特殊，部分公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，公司治理不完善，有的還存在對(duì)單一客戶技術(shù)和專業(yè)人員的依賴，經(jīng)營(yíng)的持續(xù)性和穩(wěn)定性相對(duì)低于主板市場(chǎng)。再次創(chuàng)業(yè)板企業(yè)成立時(shí)間較短，股本規(guī)模較小，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，面臨市場(chǎng)操縱、炒作可能性比較高，對(duì)此都應(yīng)該予以高度的重視和關(guān)注。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)我前面講了有一個(gè)非常重要的意義，對(duì)于促進(jìn)我們國(guó)家國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)于促進(jìn)就業(yè)都有非常重要意義，同時(shí)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和主板市場(chǎng)不一樣，確實(shí)有它的特色，有它不同的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)這點(diǎn)也應(yīng)該有充分的認(rèn)識(shí)，有充分的重視。
????三是要從我國(guó)市場(chǎng)發(fā)展的階段性特征出發(fā)，加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的持續(xù)監(jiān)管。我國(guó)資本市場(chǎng)仍處于新興加轉(zhuǎn)軌的階段，面臨著特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，投資者結(jié)構(gòu)和股權(quán)文化，例如有些上市公司經(jīng)營(yíng)行為不夠規(guī)范，侵占上市公司利益的現(xiàn)象還不同程度的存在，治理不規(guī)范，誠(chéng)信水平不高，部分投資者投資理念不成熟，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)相對(duì)不強(qiáng)，法律法規(guī)和社會(huì)信用環(huán)境有待于改善，加之市場(chǎng)內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制尚不健全，外部環(huán)境日益復(fù)雜，在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推出的過程當(dāng)中，還將可能面臨一些新的風(fēng)險(xiǎn)。要從我國(guó)市場(chǎng)的實(shí)際出發(fā)，逐步完善配套法律制度，信用體系，著力培養(yǎng)健康的市場(chǎng)股權(quán)文化，不斷加強(qiáng)持續(xù)監(jiān)管的力度，重點(diǎn)加大對(duì)不規(guī)范信息披露侵占上市公司力度等違法違規(guī)行為的處置力度，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展。
????四是要從保護(hù)廣大投入者的合法權(quán)益出發(fā)，促進(jìn)市場(chǎng)參與各方加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、理解和防范。投資者是我國(guó)資本市場(chǎng)的核心組成部分，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的成長(zhǎng)壯大，離不開廣大投資者的參與和支持，作為一個(gè)全新的市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)具有主板市場(chǎng)不同的業(yè)務(wù)模式，贏利特點(diǎn)和功能定位。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看創(chuàng)業(yè)板公司的退市比例也通常大于主板市場(chǎng)，監(jiān)管部門要在著力強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，確保各類市場(chǎng)主體平等和利用創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的同時(shí)，完善投資者保護(hù)的長(zhǎng)效機(jī)制，推動(dòng)全社會(huì)逐步認(rèn)同、尊重和維護(hù)股東權(quán)益的市場(chǎng)理念，使投資者的合法權(quán)益得到有效的保護(hù)。中介機(jī)構(gòu)要全面落實(shí)投資者管理的各項(xiàng)規(guī)定，持續(xù)做好創(chuàng)業(yè)板投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)揭示工作，不斷提高提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)防范能力。加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)履行投資者教育職責(zé)的監(jiān)督考核，區(qū)分公益性和專業(yè)性兩類性質(zhì)不同的教育內(nèi)容，逐步形成高效的教育體系，廣大投資者要充分了解創(chuàng)業(yè)板企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特點(diǎn)，通過招股說明書，上市公告書等等認(rèn)真分析嚴(yán)判可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，努力提高風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知水平，審慎評(píng)估自身的承受能力，正確認(rèn)識(shí)客觀預(yù)期，理性參與創(chuàng)業(yè)板。
????總之，建設(shè)一個(gè)成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)需要大量高質(zhì)量、創(chuàng)新能力強(qiáng)的上市公司為基礎(chǔ)，需要良好的制度設(shè)計(jì)來(lái)引導(dǎo)，需要嚴(yán)格的監(jiān)管為保障。需要廣大投資者的理性投資為基礎(chǔ)，需要市場(chǎng)參與各方的共同努力與呵護(hù)。
| 
